Рассмотрена проблема расчета внутренней нормы дохода IRR и собственной доходности инвестиционных проектов с «нетипичными» финансовыми потоками. Показано, что вследствие дисконтирования потоков затрат и поступлений по одинаковой ставке внутренняя норма дохода не является доходностью проекта как такового. Введено понятие собственной доходности проекта как предельной силы роста наращенного финансового потока и предложен метод ее расчета. Показано, что метод оценки инвестиционных проектов с произвольными финансовыми потоками на основе собственной доходности не противоречит правилу чистой приведенной стоимости.Введение и постановка проблемы.
Для сравнения альтернативных инвестиционных проектов в теории и на практике широко используются дисконтированные критерии оценки эффективности, как-то: чистая приведенная стоимость (net present value) NPV и внутренняя ставка дохода (internal rate of return) IRR. Эти два критерия взаимно дополняют друг друга: внутренняя ставка дохода показывает доходность проекта, а чистая приведенная стоимость – размер дохода с учетом реальной стоимости денег.
Согласно [1] чистая приведенная стоимость NPV получается при дисконтировании финансовых потоков и определяет стоимость будущей прибыли проекта в настоящий момент времени для случая совершенного рынка капитала.
, (1)где N – продолжительность проекта, выраженная в числе шагов расчетного периода, например в годах или месяцах,
i, Zi - доходы и затраты проекта на i шаге расчетного 
